Полюс может выплатить за I полугодие 131,11 руб. на акцию

Совет директоров ПАО Полюс рекомендует акционерам утвердить дивиденды по итогам I полугодия 2018 года в размере 131,11 рубля на акцию, сообщила компания. Это соответствует $1,91 на акцию или $0,96 на GDS (одна акция = 2 GDS). Общая сумма выплат запланирована в объеме $253,2 млн, что составляет 30% от EBITDA компании за I полугодие. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, рекомендовано установить 18 октября.

Исходя из текущей стоимости акций компаний, дивидендная доходность по ним оценивается в 3%. По оценкам, по итогам 2018 года EBITDA Полюса ожидается на уровне 125 млрд руб., т.е. суммарно акционеры могут рассчитывать на 37,5 млрд руб. По итогам 1-го полугодия уже выплачено 17,1 млрд руб. (по текущему курсу).

Промсвязьбанк

К середине торгового дня вторника российские фондовые индексы показывают разнонаправленную динамику после попыток роста в начале сессии. Индекс Мосбиржи к 14.30 мск увеличился менее чем на 0,1% до 2273,11 пункта, а индекс РТС упал на 0,25%, до 1062,65 пункта.

Рубль к середине дня также перешел к ослаблению против доллара и евро. Доллар находится выше 67 руб, а евро — выше 77,5 руб. Давление на рубль оказывало возобновление покупки валюты Банком России для Минфина, что произошло впервые с начала августа.

Эмитенты.

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “Детского мира” (+2,82%) и котировки Polymetal (+1,59%). В лидерах падения были бумаги “Аэрофлота” (-1,47%) и акции “Полюса” (-1,24%).

Фундаментальную поддержку акциям “Детского мира” оказывают сильные финансовые результаты за первое полугодие по МСФО.

С технической точки зрения бумаги “Детского мира” остаются в среднесрочном нисходящем тренде и во вторник не смогли подняться выше средней полосы Боллинжера дневного графика (88,30 руб). Спешить с открытием “длинных” позиций от текущих уровней не стоит. Рассчитывать на движение в район 90 руб стоит при закреплении выше 88,30 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

К середине торгового дня пятницы, после разнонаправленных изменений в начале дня, российские фондовые индексы показывают отрицательную динамику. Рубль к середине дня также перешел к ослаблению против доллара и евро. Доллар находился в районе 67,5 руб, а евро – недалеко от 76,5 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции “Газпром нефти” (+1,78%) и котировки НЛМК (+0,52%). В лидерах падения были бумаги “Аэрофлота” (-1,49%) и акции “Полюса” (-1,43%).

С фундаментальной точки зрения поддержку бумагам “Газпром нефти” оказывают опубликованные накануне сильные финансовые результаты за первое полугодие по МСФО. Кроме того, компания планирует увеличить дивиденды. На этом фоне акции в пятницу достигли исторического максимума 355 руб. С технической точки зрения по бумагам “Газпром нефти” сохраняется восходящий тренд, но сила его невелика. Данный фактор, наряду с близостью зоны перекупленности на дневном и недельном графиках, указывает на опасность скорой фиксации прибыли и возможного движения акций в район 340 руб и даже к 330 руб (средняя полоса Боллинжера дневного графика). Открывать новые “длинные” позиции от текущих уровней опасно, но позитивным сигналом могла бы стать способность бумаг устоять выше 350 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Брокер»

Минпромторг предложил бизнесу разработать наименее болезненные способы изъятия сверхдоходов — источники

Компаниям металлургической, горнодобывающей и химической отраслей на совещании в Минпромторге в пятницу предложено самим разработать наименее болезненные для инвестпрограмм и обязательств способы изъятия сверхдоходов, сообщили Интерфаксу три источника, знакомые с итогами совещания.

Напомним, что А. Белоусов для выполнения майских указов президента предложил изъять у предприятий металлургического сектора сверхдоходы объемом в 500 млрд руб. В качестве базы для изъятий предлагается использовать показатель EBITDA margin (свыше 22%). Данное предложение выглядит спорным, т.к. лишает компаний стимулов к повышению эффективности, а больше всех «пострадают» самые рентабельные: Полюс, ГМК Норильский никель, АЛРОСА, Северстали и др. Какой показатель будет выбран и будет ли изъятие сверхдоходов, пока вопрос окончательно не решенный. Но его положительное решение очевидный негативный сигнал для акций компаний сектора.

Промсвязьбанк

Возможное повышение налогов для металлургического сектора

Маловероятно: серьезные последствия, падение котировок = возможность ПОКУПАТЬ

· Помощник президента предлагает повысить налоги на $7.5 млрд. В письме к Владимиру Путину экономический советник Андрей Белоусов предложил повысить бюджетные поступления от горно-металлургического сектора на сумму до 500 млрд руб. ($8 млрд) исходя из прибыли компаний за 2017 год.

· Металлургический сектор – золотое дно. Компании сектора имеют низкий долг и предлагают высокие дивиденды (доходность часто выше 10%), а также практикуют разумный подход к капзатратам, и поэтому внимание правительства полностью понятно. Тем не менее, отрасль является очень цикличной, и текущие высокие уровни рентабельности не будут длиться вечно, на наш взгляд.

· Самые уязвимые – компании с самой высокой рентабельностью (рис. 1-2): Полюс (рентабельность EBITDA 59%), Уралкалий (48%), АЛРОСА (47%) и Норникель (44%). Новые налоги нацелены на компании с рентабельностью EBITDA свыше 22%, которая соответствует среднему уровню в нефтегазовом секторе по состоянию на 2017.

· Сектор может потерять свыше $40 млрд рыночной капитализации (рис. 3-4):

( Читать дальше )

Лучшие идеи АТОНа:

Мы видим много интересных инвестиционных идей в российских акциях, которые способны обеспечить отличный рост в 2018, несмотря на опасения инвесторов относительно новых санкций. Российские акции сильно недооценены: рост финансовых показателей соответствующих компаний в 2018 выглядит особенно перспективным, а дивидендная доходность составляет рекордные 8-10%+, что обеспечивает ограниченный риск снижения. Более того, иностранные инвесторы проявляют все больше интереса к развивающимся, а не к развитым рынкам, что может привести к существенному притоку средств в соответствующие фонды, включая и Россию, к концу года. Появляются риски, связанные с новыми санкциями США и глобальными торговыми войнами, однако мы не считаем, что они будут разрушительными для российской экономики, скорее они станут переломным моментом для акций. Ясность в отношении санкций появится в течение ближайших нескольких месяцев, и мы считаем, что после этого рынок может довольно быстро переоценить акции. В связи с этим мы считаем, что имеет смысл начать заранее покупать определенные перепроданные акции. Ниже мы предлагаем список наших фаворитов.

( Читать дальше )

Прибыль во 2 квартале 2018 года снизилась на 53% квартал-к-кварталу (или +10% год-к-году) до $114 млн, что обусловлено влиянием неденежных статей, таких как убытки от курсовых разниц и переоценка стоимости производных финансовых инструментов. Об этом сообщила компания.

«Полюс» опубликовал умеренно позитивные финансовые результаты за 2к18: показатели прибыли превысили наши оценки благодаря более низким затратам и налоговым льготам (но соответствовали консенсус-прогнозу). Хотя увеличение оборотного капитала будет лишь частично компенсировано во 2п18, а капиталовложения могут чуть превысить план, динамика затрат в 1п18, на наш взгляд, вполне соответствует намерению компании в 2018 г. удержать себестоимость «ниже 425 долл./унц.», особенно с учетом увеличения вклада от продаж сурьмы во 2п18.

На котировках «Полюса» продолжают сказываться политические риски, однако мы подтверждаем нашу рекомендацию покупать и рассчитываемую нами прогнозную цену на 12 месяцев в 52 долл. за одну акцию, которая подразумевает ожидаемую полную доходность в 54%.  

( Читать дальше )

Прибыль во 2 квартале 2018 года снизилась на 53% квартал-к-кварталу (или +10% год-к-году) до $114 млн, что обусловлено влиянием неденежных статей, таких как убытки от курсовых разниц и переоценка стоимости производных финансовых инструментов. Об этом сообщила компания.
Скорректированная чистая прибыль по сравнению с предыдущим кварталом выросла более чем в два раза (или +68% г/г) и составила $457 млн.

«Полюс» (-1,87%) отчитался за 1П 2018 г. Реакция инвесторов оказалась негативной, поскольку компания сократила чистую прибыль до $114 млн. Однако снижение обусловлено особенностями бухучета, без влияния неденежных операций, прибыль составила бы $457 млн во 2 кв., и $680 млн в 1П, что на 100 и 45% соответственно больше, чем за аналогичный период в прошлом. «Полюс» может выплатить дивиденд в размере не менее 180 руб. Однако негативным фактором является снижение цены на золото на 10% за 3 месяца, а также рост долга на 6%, что повлияет на результаты в 3 кв. Ожидаю, что, если цена на золото удержится выше $1200 за унцию, акции «Полюса» продолжат рост к отметке 4900 до конца 3 квартала.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Полюс Золото: финансовые результаты за 2К18

Выручка составила $692 млн (+12% кв/кв, -2% против консенсус-прогноза, -1% против прогноза АТОНа) на фоне роста продаж золота, о котором компания отчиталась ранее (+16% кв/кв до 531 тыс унций). EBITDA достигла $457 млн (+18% кв/кв, в рамках консенсус-прогноза, 1% против прогноза АТОНа), отражая рост выручки и снижение себестоимости на унцию ($345/унция, -10% кв/кв) и ослабление рубля. Рентабельность EBITDA достигла 66%, укрепившись на 3 пп кв/кв, что является одним из самых высоких значений в отрасли. Свободный денежный поток составил $165 млн (x2 кв/кв, +94% против прогноза АТОНа) на фоне высокого OCF ($376 млн, +44% кв/кв), который компенсировал рост капзатрат на 20% кв/кв (до $219 млн), несмотря на некоторый рост оборотного капитала ($60 млн, +25% кв/кв). Капзатраты в 1П18 в размере $401 млн составляют 47% от прогноза на 2018 ($850 млн). Прогноз по производству на 2018 подтвержден на уровне 2.375-2.425 млн унций золота, общая денежная себестоимость (TCC) ожидается намного ниже $425/унция (1П18: $363/унция, снижение на 15%), а Наталка должна выйти на проектную мощность в течение следующих нескольких месяцев.

EBITDA совпала с оценками (+18% кв/кв), FCF вырос в два раза, развитие Наталки идет по плану — НЕЙТРАЛЬНО

АТОН

«Полюс» 3 августа опубликует финансовые результаты за 2к18.

Мы ожидаем хороших показателей, чему должно способствовать увеличение объемов производства на 7% г/г, при этом благодаря повышению средней цены на 3% г/г и снижению общих денежных затрат на 4% г/г рентабельность EBITDA, по нашим расчетам, составит внушительные 64% – максимум за последние несколько лет.

Компания уже сообщила, что ее чистый долг равен 3,2 млрд долл., исходя из чего показатель свободного денежного потока на собственный капитал составляет 180 млн долл. В ходе телеконференции нас будет интересовать оценка руководством перспектив по затратам (плановый уровень на весь 2018 г. – менее 425 долл./унц.) и капиталовложениям на 2п18. Рассчитываемая нами цена через 12 месяцев в 52 долл. за одну акцию подразумевает ожидаемую полную доходность на уровне 54%. В отношении бумаг компании подтверждаем рекомендацию покупать.

ВТБ Капитал